2020年股市怎麼可能大漲?你覺得奇怪嗎? 在2020年疫情爆發的時空中,很多人納悶怎麼下半年股市大漲?答案揭曉,台股全體上市公司(就是我所謂的「大台灣公司」)獲利來到空前的2.4兆歷史記錄,指數創新高只是順便而已。 我觀察了20年台股上市公司淨利的變化(參閱 豬力安的台股統計 ),心得是市場是有效率的,指數(股價)走勢和企業獲利往往呈現高度正相關。雖然常常有人懷疑股價上漲是炒作,純屬無「基」之彈,但事實證明股價其實是領先指標,而且事後看來確實也都有「基」可循。 圖1 台積電股價與每股盈餘(EPS)走勢,資料來源: Goodinfo 圖2 長榮股價與每股盈餘(EPS)走勢,資料來源: Goodinfo 圖3 中鋼股價與每股盈餘(EPS)走勢,資料來源: Goodinfo 以上圖為例,不論是2020年全球矚目的護國神積,還是2021上半年的目光焦點大牌長榮和鋼鐵人,目前看來股價異軍突起其實都有獲利的基本面撐腰。2021第一季的財報公布在即,且讓我們拭目以待。 我在 價值投資 一文提到: 「很多人以為我是所謂的技術派,但在股海浮沈了20年,從線圖到財報、籌碼、總經,又回到線圖,卻有了不同的體會。以前我認為技術線圖就是看圖說故事,然而在經歷過幾次經濟循環才知道,股價是真正的領先指標,所有大戶的買賣行為,早晚都會反映在股價上,而均線就是股價的趨勢,因此,我認為股價是集合了市場基本面、籌碼面、心理面的綜合訊息」。 同樣的道理,在我的經驗裡,每當經濟循環進入修正週期時,股價也會領先反應。雖然修正不等於崩盤,不過下次看到財報公布業績大好,但股價卻文風不動甚至反向大跌時,建議投資人心裡都應該帶上幾分警戒才是。