指數傳教士豬力安的投資筆記

iPhone 6真的賣的很好，2015年「 大台灣公司獲利 」淡季不淡，第一季就創下年增率24.5%的佳績，也讓台股的多頭氣勢延續了一季，在2015年4月重新登上暌違15年的萬點高峰。 然而，iPhone 6的熱銷也暗示了6S滯銷的可能，果然「 大台灣公司獲利 」開高走低，到年底反而衰退2%！大盤指數也從10014高點一路崩跌至8月的7203點才觸底（最大跌幅28%）！所幸年底仍緩步反彈至8338點（全年下跌10.4%）。 圖：台股加權指數，資料來源： Goodinfo 若從2011年歐債危機開始回顧這波中型的景氣循環，「 大台灣公司獲利 」從全年約1兆的谷底穩健回升至2015年約1.8兆的水平，同期 台股報酬指數 最大漲幅約64%。 大約在2011年後，我的投資就以個股為主，到2015年初亦然，雖然前一年才哉了大跟斗，但重振旗鼓後，主要持股如台積電、宏捷科、慶生、宜鼎，還有上證指數ETF等，在上半年都表現不俗。 然而，隨著下半年景氣趨緩，股價隨之崩跌，帳面獲利也因此回吐不少。 事後回想，那幾年研究的心力都太過集中於財務和產業的「基本面」，對於技術線圖的觀察卻生疏了，反而忽略了 股價還是領先指標 的道理，等到財報揭曉衰退真相，股價早已滑落不知凡幾。 三明治人生 圖片來源： Steven Groves from Denver, CO, United States of America - Sammie, CC BY 2.0 2015那一整年，我幾乎都在醫院、爸媽/自己的住處三地奔波。這才突然驚覺，曾幾何時自己已變成上有二老、下有二寶的「中年大叔」，肩負起照顧一家老小的「三明治人生」。 然而在投資工作陷入高不成、低不就的魯蛇窘境中，赫然發現自己面臨的就是傳說中的「中年危機」！ 那幾年，我從「 打敗大盤 」的實驗中發現自己不適合管理量化投資組合，而「 前輩 」的前車之鑒又讓我對集中投資的策略失去信心，適逢景氣趨緩，剎時之間我竟不知自己的投資之路該何去何從？ 魯蛇翻身 一直以來，投資交易這條路我都是一個人自學摸索，除了偶而向「前輩」請益之外，我沒有「同事」，也很少和同好交流。 託「中年危機」的福，我決定開始向別人學習，拓展自己的眼界，尋找可能的出路。天助自助，我花了幾個月的時間構思與籌備，物色講師邀請同好分享交流，可能是人

圖片來源 2014年的景氣延續前一年的熱絡（「 大台灣公司獲利 」年成長約19%），台股的多頭也持續走揚，大盤指數從年初的8611點緩步走高至7月份的9593高點（漲幅11.4%），接著高檔震盪至9月份，待蘋果發表劃時代的大螢幕iPhone 6之後利多出盡，指數一度下殺千點至10月份的8501低點（跌幅11.4%），才又緩步反彈至年底的9307點，全年漲幅約8%。 圖：台股加權指數，資料來源： Goodinfo 如「 魯蛇筆記2013 」所述，2014年我的投資有一部份仍然陷在「打敗大盤」的實驗組合中，而集中持股的那一部份，則是重壓「前輩」的「明牌」。 上一次，前輩「從全球產能的統計著眼，說明產業的供需變化，並深入企業的成本結構，剖析未來的營收獲利趨勢，並揣摩合理的價值預期。雖然那是一檔我不熟悉的化工股，卻也是我第一次親眼見識到真正專業的企業研究，而該公司的股價也在短短不到一年的時間內，從7、8元左右的低檔，一路飆升至20元以上」。 這一次，前輩一樣從經濟到產業，從成本到獲利，做了徹底的研究。因為嚐過甜頭，所以當前輩說出「這次比上次更有把握」的咒語時，我就跟中了邪一樣，根本沒在管什麼基本面分析，滿腦子興奮活水跟著重壓買好買滿就對了！ 人有失手、馬有亂蹄。水能載舟、亦能覆舟。 歷史績效終究只能僅供參考，當前輩發現苗頭不對，及時提醒大家棄船逃生時，我竟然還沈醉在他編織的美夢裡無法自拔，結果這次果然不一樣，股價在短短三個月的時間內，從百元以上毫不留情地攔腰斬斷。 就是在那個多事之秋的9月，我的第二個孩子誕生，而母親竟同時生病住院，蠟燭「三頭燒」的熾焰，熔化了我的發財夢，終究到了壯士斷腕停損面對現實的那一刻。 魯蛇翻身 俗話說「娶某前、生子後」，回想起來，2011年大盤指數和2014年一樣碰巧在我的孩子出生後接近底部，或許我真的應該好好感謝這份上主的恩賜。 我在2008年也曾因為不同的「前輩」而交易失利（參閱「 魯蛇筆記2008 」），坦白說，虧錢的心情很糟，虧大錢更糟，特別是還因為尊敬的前輩而虧錢，箇中滋味難以筆墨形容。不過，比起家人的健康，虧大錢其實已經不算什麼了。 在那個人生陷入壓力鍋的時刻，我必須誠實地說，「都是前輩害的，早知道我就...」這種典型的（被害妄想）魯蛇心態著實在我心中佔據了好一段日子...... 沒有人叫