（原文撰寫於2018/07/20，補述於2020年2月） 延續2017年的大多頭，2018年的「元月行情」就好比最後衝刺的高潮，全球主要股市都表現亮眼，台股一度攻上11270年度高點，而箇中翹楚的中國A50指數更是在短短一個月就上漲了15％。當時應該沒有人料到，到頭來2018竟是個空頭年。 圖：台股加權指數，高點11270，低點9400，最大跌幅16.6%，資料來源： Goodinfo 圖：美國Nasdaq指數，高點8133，低點6190，最大跌幅23.9%，資料來源： Yahoo Finance 圖：中國A50指數，高點14939，低點10217，最大跌幅31.6%，資料來源： 鉅亨網 激情過後，很快就疲軟了，2月的修正毫不拖泥帶水，股市在短短幾天之內就幾乎跌回起漲點。當時我曾在共學團的聚會中分享自己的部位以美指、陸指為主，搭配放空台指避險。適逢農曆春節，不論是技術上或氣氛上，避險時機都算掌握的巧妙，所以儘管2月全球股市下滑，我的績效仍創新高。 這一點也不「魯」吧？ 但是...人參就是這個「但是」... 3月份股市展開反彈，美國科技股甚至還創下新高，台股也重回高檔，但中國A50指數卻相對疲弱，這下子（強勢台指）也避不了險。接著3月中旬，「關稅人」川普無預警對中國加徵關稅，正式開啟美中貿易戰的序曲，但其實新聞剛披露的時候，股市還沒有什麼顯著的變化，我也尚未警覺中國股市已經領先邁入空頭，直到3月22號加速跳水，這下真「魯」了。 儘管貿易戰使股市陷入整理，但在第二季的反彈行情中，美國Nasdaq再度創下新高，中國A50卻也再次破底，就連「 A股入摩 （MSCI）」、人行降準等利多消息也無力回天，魯蛇如我一直到上半年尾聲才發現苗頭不對，結果A50光是上半年跌幅就逼近3成！ 忽略升息效應 後來我才留意到，除了中國之外，其實包括亞洲的菲律賓、越南；歐洲的土耳其；美洲的巴西、阿根廷...等新興市場（EEM）和邊境市場（FM）的跌幅也不遑多讓，這些國家未必都是美中貿易戰的直接受害國，但股市的表現卻彷彿大衰退將至，所以在美中貿易戰的表象之外，我認為自己真正疏忽的是FED多次升息「抽水」後的威力。 圖：EEM ETF，資料來源： Yahoo Finance 圖：FM ETF，資料來源： Yahoo Finance 除此之