（原文撰寫於2018/07/20，補述於2020年2月）
延續2017年的大多頭，2018年的「元月行情」就好比最後衝刺的高潮，全球主要股市都表現亮眼，台股一度攻上11270年度高點，而箇中翹楚的中國A50指數更是在短短一個月就上漲了15％。當時應該沒有人料到，到頭來2018竟是個空頭年。
這一點也不「魯」吧？
但是...人參就是這個「但是」...
3月份股市展開反彈，美國科技股甚至還創下新高，台股也重回高檔，但中國A50指數卻相對疲弱，這下子（強勢台指）也避不了險。接著3月中旬，「關稅人」川普無預警對中國加徵關稅，正式開啟美中貿易戰的序曲，但其實新聞剛披露的時候，股市還沒有什麼顯著的變化，我也尚未警覺中國股市已經領先邁入空頭，直到3月22號加速跳水，這下真「魯」了。
儘管貿易戰使股市陷入整理，但在第二季的反彈行情中，美國Nasdaq再度創下新高，中國A50卻也再次破底，就連「A股入摩（MSCI）」、人行降準等利多消息也無力回天，魯蛇如我一直到上半年尾聲才發現苗頭不對，結果A50光是上半年跌幅就逼近3成！
圖：EEM ETF，資料來源：Yahoo Finance
圖：FM ETF，資料來源：Yahoo Finance
除此之外，我也認清了幾個盲點：
1、美國才是老大：雖然中國市場潛力無窮，但從「中興事件」乃至「俄鋁事件」，可見三普大帝要撼動金融市場幾乎不費吹灰之力。美國經濟獨強，金融市場亦然，其他國家別妄想平起平坐。
2、陸股結構失衡：承蒙網友一語驚醒夢中人「金融業遇到金融危機一定是受傷慘重」。不只中國，回顧歷史，歐美金融股亦然，而中國金融業在股市佔比尤其吃重（在A50甚至近5成）。對照美國Nasdaq指數長線屢創新高，科技創新無疑是推升經濟的主要動力，所以原本我一度期盼BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的CDR能回歸陸股指數，平衡結構與長期走勢，結果只是一廂情願。
3、資金控管！資金控管！資金控管！很重要所以要說三次！雖然大陸股市格外疲弱，但若持股佔比不高其實影響有限，偏偏隨著2017下半年的瘋狂飆升，我的陸股比重也顯著提高，在行情反轉又未能及時退場的情況下，就成了壓垮魯蛇的最後一根稻草。
認清大局之後，我毅然決定壯士斷腕，將陸股部位轉換至美股。幸運地，隨著景氣旺季到來，美股在第三季攻下全年高點，感恩三普、讚嘆三普！
原以為多頭大獲全勝，今年從此幸福美滿，但人算不如天算，魯蛇終究還是魯蛇，沒想到10月份空頭來襲，全球股市突然開始崩盤，短短一季之內，不僅原本疲弱的中國A50指數再崩15%，就連最強勢的美國股市也出現難得一見的「無衰退熊市」，在經濟指標未見衰退跡象的情況下，股市竟大幅修正超過20%！直到聖誕節後才落底反彈。不僅股市如此，甚至連其他主要資產也無一倖免，難怪有研究稱2018為「歷史上最糟糕的一年」。
其實我曾一度想用台指避險，但事後諸葛，台指跌幅竟意外小於美股，因此就算真的執行避險策略，只怕也會像上半年一樣重蹈覆轍。
當然不只2018年，反省歷年魯蛇經歷，其實已經上演過很多次抱上抱下、從大賺變大賠的鬧劇，也是我遲遲未能脫魯的最大罩門。早期或許可以用經驗不足作為藉口，然而在股海浮沈18年還犯下這種錯誤，實在是無地自容，我深刻地挖掘內心的想法，發覺導致這個窘境的關鍵之一，我必須承認，或許是對「指數教」的信仰，讓我對長期持股有些走火入魔，以致於未能及時停利/損。
儘管指數長期走揚，但面對虧損的心情還是非常沈痛的！而且回溯美股的百年歷史，也曾經歷過為期不短的盤整格局，如果生不逢時，成長在市場震盪的年代，長抱持股也不一定有利，誠如凱因斯名言：「長期而言，我們都死了」，除非我們的投資部位是為了傳家傳世，否則總會有需要運用資金的一刻，因此如何設定停利/損的週期，達成大賺小賠的目標，也是每個人必修的功課。
其次，我也發現自己一度過於沈迷總體經濟指標的研究，但由於缺乏明確的衰退訊號，竟讓我失去戒心，忽略了「股價本身就是領先指標」這個根本的邏輯！
所以2018年最大的啟發，或許也是我在股海魯蛇18年最大的心得，就是重視企業獲利的循環，以及回歸對市場的信任！
因為從「大台灣公司獲利」觀察，自金融海嘯以來，分別在2011年、2015年出現過衰退，同期股市也都出現大幅修正。事後追蹤，2018Q3的成長只剩個位數，到了Q4與2019Q1更確認衰退，可見熊市的反撲不僅有「基（本面）」可乘，更是遙遙領先財報！所以要說三次：股價是領先指標！股價是領先指標！股價是領先指標！
換句話說，市場是有效率的（起碼就我交易的股市指數而言），景氣動向會領先反應在股價之上，因此我認為由股價均線形成的趨勢其實相當值得參考。如果是多頭市場，股價勢必會沿著趨勢的支撐緩步上攻，反之，若股價跌破支撐，則暗示趨勢可能改變。我這才發現原來自己以前其實不夠信任市場，才會多次忽略趨勢改變的警訊，如今重新理解股價線圖背後所代表的內涵，頓覺豁然開朗。
前一篇筆記提到巴菲特「長線順勢，短線逆勢」的投資哲學，如果我說，巴菲特也看線圖，您相信嗎？別說您不信，我也不信。
雖然他老人家絕非「技術派」，然而觀察下列「超長期」線圖或可一目了然，以近20年內兩次重大的熊市為例，在2000年網路泡沫和2008年金融海嘯時，美國的S&P500指數都很巧妙（合）地分別在（10年綠與20年紅）超長均線獲得支撐。
圖：美國S&P500指數（1927～2020年），資料來源：Yahoo Finance
由圖可見，在近百年的歷史長河中，幾次「相對短暫」的回檔都是財富重分配的絕佳進場點！所以我相信如巴菲特之流的長線大戶，絕對不會輕易放過這個難得的機會！
所以就算沒有巴神的投資技術，我們一生中還是會遇上幾次重大的景氣循環，若能學會解讀股價趨勢，還是可以掌握財富重分配的契機，這就是我所謂的「長線順勢，短線逆勢」的投資哲學！
雖然我無法像巴菲特一樣「永恆」持股，以10年週期來交易也似乎有些不切實際，然而具體而微，邏輯依然相同。這也是我在之前的筆記陸續提及，將均線工具納入交易SOP，以60日均線作為多空分野的警戒線，並將資金分別配置「長/短」投資部位，長期部位以60日以上長均線作為交易系統，而用來創造現金流的短期部位就以60日以內短均線作為交易系統。當然，每個人的背景環境與財務狀況都是獨一無二的，因此如何拿捏「長/短」均線還需自行斟酌調整。
在我有限的智慧裡，多頭還是長線唯一的方向，而我對「指數教」的信仰也依然堅定，然而經過這一年的修行，我也重新學會放下「我執（執著於把握每一段行情）」，回歸「無我（只在有限人生時空中賺自己能賺的錢）」。
延續2017年的大多頭，2018年的「元月行情」就好比最後衝刺的高潮，全球主要股市都表現亮眼，台股一度攻上11270年度高點，而箇中翹楚的中國A50指數更是在短短一個月就上漲了15％。當時應該沒有人料到，到頭來2018竟是個空頭年。
圖：台股加權指數，高點11270，低點9400，最大跌幅16.6%，資料來源：Goodinfo
圖：美國Nasdaq指數，高點8133，低點6190，最大跌幅23.9%，資料來源：Yahoo Finance
圖：中國A50指數，高點14939，低點10217，最大跌幅31.6%，資料來源：鉅亨網
激情過後，很快就疲軟了，2月的修正毫不拖泥帶水，股市在短短幾天之內就幾乎跌回起漲點。當時我曾在共學團的聚會中分享自己的部位以美指、陸指為主，搭配放空台指避險。適逢農曆春節，不論是技術上或氣氛上，避險時機都算掌握的巧妙，所以儘管2月全球股市下滑，我的績效仍創新高。
圖：美國Nasdaq指數，高點8133，低點6190，最大跌幅23.9%，資料來源：Yahoo Finance
圖：中國A50指數，高點14939，低點10217，最大跌幅31.6%，資料來源：鉅亨網
激情過後，很快就疲軟了，2月的修正毫不拖泥帶水，股市在短短幾天之內就幾乎跌回起漲點。當時我曾在共學團的聚會中分享自己的部位以美指、陸指為主，搭配放空台指避險。適逢農曆春節，不論是技術上或氣氛上，避險時機都算掌握的巧妙，所以儘管2月全球股市下滑，我的績效仍創新高。
這一點也不「魯」吧？
但是...人參就是這個「但是」...
3月份股市展開反彈，美國科技股甚至還創下新高，台股也重回高檔，但中國A50指數卻相對疲弱，這下子（強勢台指）也避不了險。接著3月中旬，「關稅人」川普無預警對中國加徵關稅，正式開啟美中貿易戰的序曲，但其實新聞剛披露的時候，股市還沒有什麼顯著的變化，我也尚未警覺中國股市已經領先邁入空頭，直到3月22號加速跳水，這下真「魯」了。
儘管貿易戰使股市陷入整理，但在第二季的反彈行情中，美國Nasdaq再度創下新高，中國A50卻也再次破底，就連「A股入摩（MSCI）」、人行降準等利多消息也無力回天，魯蛇如我一直到上半年尾聲才發現苗頭不對，結果A50光是上半年跌幅就逼近3成！
忽略升息效應
後來我才留意到，除了中國之外，其實包括亞洲的菲律賓、越南；歐洲的土耳其；美洲的巴西、阿根廷...等新興市場（EEM）和邊境市場（FM）的跌幅也不遑多讓，這些國家未必都是美中貿易戰的直接受害國，但股市的表現卻彷彿大衰退將至，所以在美中貿易戰的表象之外，我認為自己真正疏忽的是FED多次升息「抽水」後的威力。圖：EEM ETF，資料來源：Yahoo Finance
圖：FM ETF，資料來源：Yahoo Finance
除此之外，我也認清了幾個盲點：
1、美國才是老大：雖然中國市場潛力無窮，但從「中興事件」乃至「俄鋁事件」，可見三普大帝要撼動金融市場幾乎不費吹灰之力。美國經濟獨強，金融市場亦然，其他國家別妄想平起平坐。
2、陸股結構失衡：承蒙網友一語驚醒夢中人「金融業遇到金融危機一定是受傷慘重」。不只中國，回顧歷史，歐美金融股亦然，而中國金融業在股市佔比尤其吃重（在A50甚至近5成）。對照美國Nasdaq指數長線屢創新高，科技創新無疑是推升經濟的主要動力，所以原本我一度期盼BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的CDR能回歸陸股指數，平衡結構與長期走勢，結果只是一廂情願。
3、資金控管！資金控管！資金控管！很重要所以要說三次！雖然大陸股市格外疲弱，但若持股佔比不高其實影響有限，偏偏隨著2017下半年的瘋狂飆升，我的陸股比重也顯著提高，在行情反轉又未能及時退場的情況下，就成了壓垮魯蛇的最後一根稻草。
認清大局之後，我毅然決定壯士斷腕，將陸股部位轉換至美股。幸運地，隨著景氣旺季到來，美股在第三季攻下全年高點，感恩三普、讚嘆三普！
原以為多頭大獲全勝，今年從此幸福美滿，但人算不如天算，魯蛇終究還是魯蛇，沒想到10月份空頭來襲，全球股市突然開始崩盤，短短一季之內，不僅原本疲弱的中國A50指數再崩15%，就連最強勢的美國股市也出現難得一見的「無衰退熊市」，在經濟指標未見衰退跡象的情況下，股市竟大幅修正超過20%！直到聖誕節後才落底反彈。不僅股市如此，甚至連其他主要資產也無一倖免，難怪有研究稱2018為「歷史上最糟糕的一年」。
其實我曾一度想用台指避險，但事後諸葛，台指跌幅竟意外小於美股，因此就算真的執行避險策略，只怕也會像上半年一樣重蹈覆轍。
魯蛇翻身
回顧整個2018年，不論是上半年的A50指數，或是下半年的Nasdaq指數，交易失利的關鍵其實都是沒能警覺趨勢改變斷然出場。當然不只2018年，反省歷年魯蛇經歷，其實已經上演過很多次抱上抱下、從大賺變大賠的鬧劇，也是我遲遲未能脫魯的最大罩門。早期或許可以用經驗不足作為藉口，然而在股海浮沈18年還犯下這種錯誤，實在是無地自容，我深刻地挖掘內心的想法，發覺導致這個窘境的關鍵之一，我必須承認，或許是對「指數教」的信仰，讓我對長期持股有些走火入魔，以致於未能及時停利/損。
儘管指數長期走揚，但面對虧損的心情還是非常沈痛的！而且回溯美股的百年歷史，也曾經歷過為期不短的盤整格局，如果生不逢時，成長在市場震盪的年代，長抱持股也不一定有利，誠如凱因斯名言：「長期而言，我們都死了」，除非我們的投資部位是為了傳家傳世，否則總會有需要運用資金的一刻，因此如何設定停利/損的週期，達成大賺小賠的目標，也是每個人必修的功課。
其次，我也發現自己一度過於沈迷總體經濟指標的研究，但由於缺乏明確的衰退訊號，竟讓我失去戒心，忽略了「股價本身就是領先指標」這個根本的邏輯！
所以2018年最大的啟發，或許也是我在股海魯蛇18年最大的心得，就是重視企業獲利的循環，以及回歸對市場的信任！
因為從「大台灣公司獲利」觀察，自金融海嘯以來，分別在2011年、2015年出現過衰退，同期股市也都出現大幅修正。事後追蹤，2018Q3的成長只剩個位數，到了Q4與2019Q1更確認衰退，可見熊市的反撲不僅有「基（本面）」可乘，更是遙遙領先財報！所以要說三次：股價是領先指標！股價是領先指標！股價是領先指標！
換句話說，市場是有效率的（起碼就我交易的股市指數而言），景氣動向會領先反應在股價之上，因此我認為由股價均線形成的趨勢其實相當值得參考。如果是多頭市場，股價勢必會沿著趨勢的支撐緩步上攻，反之，若股價跌破支撐，則暗示趨勢可能改變。我這才發現原來自己以前其實不夠信任市場，才會多次忽略趨勢改變的警訊，如今重新理解股價線圖背後所代表的內涵，頓覺豁然開朗。
前一篇筆記提到巴菲特「長線順勢，短線逆勢」的投資哲學，如果我說，巴菲特也看線圖，您相信嗎？別說您不信，我也不信。
雖然他老人家絕非「技術派」，然而觀察下列「超長期」線圖或可一目了然，以近20年內兩次重大的熊市為例，在2000年網路泡沫和2008年金融海嘯時，美國的S&P500指數都很巧妙（合）地分別在（10年綠與20年紅）超長均線獲得支撐。
圖：美國S&P500指數（1927～2020年），資料來源：Yahoo Finance
由圖可見，在近百年的歷史長河中，幾次「相對短暫」的回檔都是財富重分配的絕佳進場點！所以我相信如巴菲特之流的長線大戶，絕對不會輕易放過這個難得的機會！
所以就算沒有巴神的投資技術，我們一生中還是會遇上幾次重大的景氣循環，若能學會解讀股價趨勢，還是可以掌握財富重分配的契機，這就是我所謂的「長線順勢，短線逆勢」的投資哲學！
雖然我無法像巴菲特一樣「永恆」持股，以10年週期來交易也似乎有些不切實際，然而具體而微，邏輯依然相同。這也是我在之前的筆記陸續提及，將均線工具納入交易SOP，以60日均線作為多空分野的警戒線，並將資金分別配置「長/短」投資部位，長期部位以60日以上長均線作為交易系統，而用來創造現金流的短期部位就以60日以內短均線作為交易系統。當然，每個人的背景環境與財務狀況都是獨一無二的，因此如何拿捏「長/短」均線還需自行斟酌調整。
在我有限的智慧裡，多頭還是長線唯一的方向，而我對「指數教」的信仰也依然堅定，然而經過這一年的修行，我也重新學會放下「我執（執著於把握每一段行情）」，回歸「無我（只在有限人生時空中賺自己能賺的錢）」。
武漢新冠病毒COVID-19
美中貿易戰終於在上個月（2020年1月）達成第一階段協議，然而突如其來的武漢病毒疫情也比上個月更為嚴峻，不僅在國際間（日、韓、義...等）蔓延，連原本表現最強勢的美股也出現劇烈回檔，才短短一週左右，最大跌幅就高達16%，還直接貫破中期的均線支撐，比起2018年10月的恐慌程度甚至尤有過之。
圖：美國Nasdaq指數，資料來源：Yahoo Finance
早在美股下挫之前，外資就在台股瘋狂倒貨，整個2月大幅賣超1300億，最後一週的賣壓更高達944億。不過同時間也看到內資的公股行庫、壽險法人等勇敢逆勢進場承接，土洋對做的態勢非常明顯。
託均線工具的福，這次我記取了2018年的教訓，幸運地躲過股災，沒有重蹈覆轍。而下一步該怎麼走？就我個人觀察，目前的觀點呈現兩極，樂觀者認為疫情可望在夏季獲得控制（或疫苗/藥物快速出現），屆時受到壓抑的經濟需求都會在下半年大幅回升，股市也會強力反彈。果真如此，我揣摩企業獲利的循環，由於疫情壓抑了上半年的基期，這波10年長多或許有機會因此延續到2021年。
但悲觀者則認為病毒的影響可能「常態/流感化」，如此一來，人們就需要更長的時間適應，經濟活動也可能持續低迷，甚至得做好重返2008的最壞打算！？
由於外資大戶恐慌殺出，短線股價已跌破均線支撐，而且疫情尚未趨緩，在口袋不若法人深厚的情況下，我的態度偏向保持觀望，畢竟一旦多頭再起，股價一定會重新站上支撐，形成新的趨勢，所以我還是回歸對市場的信任，密切關注中長期買點是否浮現。且讓我們審慎樂觀、耐心以對，同時別忘了戴口罩、勤洗手，共同期待疫情早日退散！
最後，在此特別感謝台灣的防疫機關與醫護人員們辛勞的付出！（敬禮）
#豬力安祝您闔家平安
回顧自學投資的過程，其實就是不斷的犯錯、記錄、分析，一步步「修」正自己的「行」為，進而逐步降低虧損、提高獲利。對我而言，投資就是一種修行。而犯錯，就是最好的老師。
套用時下的說法，我想這應該可以稱為「魯蛇（Loser）價值」吧？
世人都追求贏家的指引，可惜我是魯蛇，只得反其道而行，我決定逐一剖析自己「犯魯」的經歷，期盼藉由這些真金白銀的血淚教訓，讓有緣人在股市的修行路上走的更遠。如果您對我的故事有任何建議，都歡迎不吝指教。
秉持「沒有最魯，只有更魯」的精神，也誠摯邀請各位不吝回應（投稿）分享自己的經驗，一起朝著「全台最魯」投資部落格的目標前進吧！（握拳）
圖：美國Nasdaq指數，資料來源：Yahoo Finance
早在美股下挫之前，外資就在台股瘋狂倒貨，整個2月大幅賣超1300億，最後一週的賣壓更高達944億。不過同時間也看到內資的公股行庫、壽險法人等勇敢逆勢進場承接，土洋對做的態勢非常明顯。
託均線工具的福，這次我記取了2018年的教訓，幸運地躲過股災，沒有重蹈覆轍。而下一步該怎麼走？就我個人觀察，目前的觀點呈現兩極，樂觀者認為疫情可望在夏季獲得控制（或疫苗/藥物快速出現），屆時受到壓抑的經濟需求都會在下半年大幅回升，股市也會強力反彈。果真如此，我揣摩企業獲利的循環，由於疫情壓抑了上半年的基期，這波10年長多或許有機會因此延續到2021年。
但悲觀者則認為病毒的影響可能「常態/流感化」，如此一來，人們就需要更長的時間適應，經濟活動也可能持續低迷，甚至得做好重返2008的最壞打算！？
由於外資大戶恐慌殺出，短線股價已跌破均線支撐，而且疫情尚未趨緩，在口袋不若法人深厚的情況下，我的態度偏向保持觀望，畢竟一旦多頭再起，股價一定會重新站上支撐，形成新的趨勢，所以我還是回歸對市場的信任，密切關注中長期買點是否浮現。且讓我們審慎樂觀、耐心以對，同時別忘了戴口罩、勤洗手，共同期待疫情早日退散！
最後，在此特別感謝台灣的防疫機關與醫護人員們辛勞的付出！（敬禮）
#豬力安祝您闔家平安
關於魯蛇筆記
犯錯乃人之常情，然而在我（和我所知道的大部分人）的成長過程中，犯錯並不是一件被鼓勵的事，甚至經常引以為恥，以致於忽略了其中的價值。回顧自學投資的過程，其實就是不斷的犯錯、記錄、分析，一步步「修」正自己的「行」為，進而逐步降低虧損、提高獲利。對我而言，投資就是一種修行。而犯錯，就是最好的老師。
套用時下的說法，我想這應該可以稱為「魯蛇（Loser）價值」吧？
世人都追求贏家的指引，可惜我是魯蛇，只得反其道而行，我決定逐一剖析自己「犯魯」的經歷，期盼藉由這些真金白銀的血淚教訓，讓有緣人在股市的修行路上走的更遠。如果您對我的故事有任何建議，都歡迎不吝指教。
秉持「沒有最魯，只有更魯」的精神，也誠摯邀請各位不吝回應（投稿）分享自己的經驗，一起朝著「全台最魯」投資部落格的目標前進吧！（握拳）
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