退休後錢花不完？深入淺出讀懂4%法則與資產配置 | William Bengen & Trinity Study 經典導讀

 

存了一輩子錢，退休後到底「每年敢花多少」才不會變窮光蛋？🤔💸 

你是否曾經在深夜裡焦慮過這些問題： 「我們存的養老金夠嗎？」 「萬一活得太久，錢花光了怎麼辦？」 「如果退休隔天股市就崩盤，是不是就要去睡公園了？」😱 

這不是你一個人的煩惱，這是全世界所有退休族最深的恐懼！今天，我們要用最白話的方式，帶大家穿越時空，看看兩個改變全球理財界的「神級研究」：Bengen 的發現與著名的「三一研究」。 

🚀 一：別被「平均值」騙了！你的退休需要「防撞測試」 

很多理財顧問會拿著計算機跟你說：「你看，股市過去平均每年賺 10%，通膨平均 3%，所以你每年花 7% 的錢是安全的！」 

❌ 大錯特錯！ 理財專家 William P. Bengen 在 1994 年告訴我們，這種算法會害死人。為什麼？因為現實生活不是「平均」發生的。 想像你要去太空旅行 30 年（就像退休生活），如果氣象局只告訴你「平均天氣不錯」，你會放心嗎？當然不！你要知道的是：「萬一出發當天就遇到雷暴雨（股市崩盤），我的飛船（退休金）撐得住嗎？」 

Bengen 就像一個嚴格的測試員，他用美國過去幾十年的真實歷史數據（包含大蕭條、世界大戰、高通膨時期）來進行「防撞測試」。 

他發現了歷史上三個著名的「財務黑洞」（他喜歡天文學，所以用星星命名）：

1. 「小北斗」（1929-1931 大蕭條）：股市跌超慘，但還好物價也跌（通縮），錢變大了，所以對退休金殺傷力排第三。
2. 「大北斗」（1937-1941）：股市跌，通膨溫和，殺傷力第二。 
3. 「大霹靂」（1973-1974）：這是最可怕的！股市大跌，同時物價飛漲（高通膨）。你的資產縮水，剩下的錢還買不起東西，這是退休族的噩夢。 

💡 二：神奇的「4% 規則」誕生 

經過這些殘酷的歷史測試，Bengen 得出了一個黃金數字，這就是後來聞名世界的「4% 規則」。 什麼是 4% 規則？ 

假設你退休時有 1,000 萬資產： 

1. 第一年，你提取總資產的 4%（也就是 40 萬）出來當生活費。 
2. 第二年開始，你根據去年的「通貨膨脹率」調整金額，不管股市漲跌。 例如：如果物價漲了 3%，第二年你就領 40 萬 x 1.03 = 41.2 萬。 

為什麼是 4%？ Bengen 發現，如果你堅持這個提領比例，即使你在歷史上最倒楣的時刻退休（比如 1973 年那場大災難），你的錢也至少能撐過 33 年，甚至更久。如果你運氣稍微好一點，這筆錢可能 50 年都花不完！ 

⚠️ 警告：但如果你貪心一點，一開始領 5%，萬一遇到壞時機，你的錢可能在 20 年內就會用光光。對於現在這長壽的時代，這太危險了！ 

⚖️ 三：股票這把「雙面刃」該怎麼拿？ 

很多保守的投資人會說：「退休了就要保本！我全部都要存定存或買債券，不要碰股票，股票太危險了！」

這裡要告訴大家一個反直覺的真相：在長達 30 年的退休生活裡，完全不買股票，反而更危險！ 隨後的另一個重量級研究：由 Cooley、Hubbard 和 Walz 三位教授（常被稱為「三一研究」）進一步證實了這點。 他們發現： 

💰 如果你 100% 持有債券（最保守）：為了確保 30 年錢不花光，你每年可能只能敢花很少很少的錢。一旦你想跟上通膨的生活水準，純債券組合失敗的機率很高。 

📈 你需要股票的「成長力」：雖然股票波動大，但它能幫你打敗通膨。Bengen 的研究建議，退休後的投資組合中，股票比例最好在 50% 到 75% 之間。 「三一研究」的數據： 如果你希望退休金能撐 30 年，並且每年領的錢能跟著物價上漲（保住購買力）： 

•  股票佔 75% / 債券佔 25% 的組合：成功率極高，幾乎接近 100%。 
• 股票佔 50% / 債券佔 50% 的組合：也是非常穩健的選擇，這被稱為「舒適區」。 所以，適度的冒險（持有股票），反而是為了長期的安全！不要因為怕波動而犧牲了未來的購買力。 

🎁 四：留給孩子的禮物 

 這點或許是所有父母最關心的：「我這樣每年花錢，最後會不會真的把錢花光，沒東西留給孩子？」 「三一研究」給了一個很有趣的數據：終值（Terminal Value） 

如果你採用 4% 的提領率，並且配置了 50% 到 75% 的股票： 在大多數的歷史情境下，當你過了 30 年的退休生活後，帳戶裡剩下的錢，竟然比你退休第一天擁有的錢還要多！😲 

這是因為股市長期的複利效應。雖然你的目標只是「錢不要花完」，但如果不小心遇到了股市的大牛市（運氣好），你的資產可能會翻好幾倍。這對希望傳承財富的家庭來說，是一個巨大的好消息。 🌪️ 

五：萬一我真的很倒楣怎麼辦？ 

人生總有意外，Bengen 把退休族群分成了三類：

1. 幸運星 (Stars)：退休初期股市大漲。你們沒問題，錢花不完。
2. 黑洞 (Black Holes)：退休初期遇到崩盤。這是最需要小心的。
3. 小行星 (Asteroids)：運氣普通，按計畫執行即可。 

給「黑洞」族群的救命錦囊： 萬一你剛退休就遇到像 2008 年金融海嘯或 1973 年大崩盤，千萬不要做傻事：把股票全部賣掉轉成債券！。 Bengen 警告，這時候賣股票是「自殺行為」，因為你鎖定了虧損，且錯過了未來的反彈。 正確的做法是： 

• 堅持住資產配置：雖然很痛苦，但要相信股市的恢復力。 
• 稍微勒緊褲帶：如果你能在困難時期稍微減少一點點提領金額（不用多，哪怕只少花幾趴），對延長資產壽命會有巨大的幫助。 

看完這麼多研究，我們幫大家整理出 4 個核心重點，記住這幾點，你的退休規劃就贏過 90% 的人了： 

1. 4% 是安全線：退休第一年提領總資產的 4%，之後隨通膨調整。這是歷史驗證過的鐵律。
2. 不要害怕股票：為了對抗通膨，你的退休帳戶裡至少要有一半（50%-75%）是股票（例如大盤指數基金）。
3. 債券是用來保命的：剩下的錢放在債券，用來在股市大跌時提供緩衝。
4. 保持彈性：規矩是死的，人是活的。如果遇到大崩盤，稍微少花一點，就能度過難關。 

這份跨越半世紀的研究數據告訴我們，只要有紀律、有配置，即使面對未知的風雨，我們依然可以優雅地老去，甚至還能給愛的人留下一份禮物。💖 

覺得這篇文章有幫助嗎？歡迎分享給你的另一半或爸媽，讓我們一起打造無憂的退休生活！👨‍👩‍👧‍👦 

論文出處 

1. William P. Bengen (1994) , Determining Withdrawal Rates Using Historical Data 
2. Philip L. Cooley, Carl M. Hubbard and Daniel T. Walz (1998) , Sustainable Withdrawal Rates From Your Retirement Portfolio