在股市裡，只要討論到長期趨勢，「年線」可以說是最具代表的一條線。
對許多投資人來說，年線就像股市的大晴雨表：在年線之上，多半風和日麗；一旦跌破年線，市場常會進入動盪甚至崩跌。為什麼一條「平均線」會這麼重要？ 為什麼全世界的專業投資人、基金經理人、甚至科學研究都在研究它？
一、什麼是年線？
一般來說，年線指的是最近200個交易日的平均價格所連成的趨勢線。為什麼是200天？因為美股一年約有252交易日，而200天接近一年內的大部分交易日，因此成為金融圈普遍接受的長期趨勢指標。不過也有研究採用10個月或12個月的平均線來代替。
二、不只是技術分析
或許有人會質疑：「看線操作不就是看圖說故事嗎？這科學嗎？」事實上，財務金融學者對此進行了大量的量化研究，以下的國際論文著作，為年線的有效性提供了堅實的學術背書：
1. Mebane T. Faber（2007）：A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation
這篇論文使用10個月移動平均線為分界，測試了從1901年到2012年美國股市的表現，比起傳統的買進持有策略，加入「跌破年線就賣出持股轉現金」的機制可以更有效控制風險，避開大型空頭的下跌。如果再搭配資產配置策略，最大虧損甚至可以被控制在-10%以內。
2. Michael A. Gayed（2016）：Leverage for the Long Run
這篇論文使用200日移動平均線為分界，測試了從1928年到2020年美國股市的表現，甚至進一步運用財務槓桿放大波動，比起傳統的買進持有策略，研究發現不僅能夠大幅提升報酬率，還能兼顧風險管理，減少大空頭的損失。
3. Jeremy Siegel：Stocks for the Long Run
華頓商學院傳奇教授席格在他的經典著作【長線獲利之道】也提到了200日移動平均線的應用，簡單來說，他認為200日線是極佳的風險管理工具，能有效避開大崩盤，但未必能顯著提高長期總報酬。
三、反映基本面
根據我的統計，從2000年至今，只要台股跌破年線，都會對應到台灣上市企業獲利年增率（YOY）的衰退，所以我認為這其實是一種基本面的訊號。合理的解釋可能是：
1. 春江水暖鴨先知：誰最先知道公司訂單變少？一定是公司的內部人、大股東和大型法人機構。
2. 聰明錢先跑：當這些掌握資訊優勢的人發現產業景氣開始反轉，他們不會等到財報公布才賣股票，而是會提前就開始減碼。
3. 價格反映預期：這些龐大的賣壓會導致股價緩步下跌，最終在財報公布衰退之前，股價就已經跌破了年線。反之，當股價重新站上年線，也可能就暗示著聰明錢開始預期企業獲利即將觸底回升（YOY 轉正）。
換句話說，年線可以被視為一個簡單的「多空分界線」
- 當股價站上年線：處於多頭。
- 當股價跌破年線：陷入空頭。
四、結論
總結來說，年線在學術上證實具有統計顯著性與抗風險能力；對應基本面，它也是總體經濟與企業獲利的領先指標，反映市場對未來的預期。
如傳奇操盤手保羅都鐸瓊斯所說：「沒有什麼好事會發生在200MA之下。」對於一般投資人而言，年線的價值是可以幫助我們在恐慌時保全資產，讓我們在投資這場長期馬拉松裡存活下去，才能成為最後的贏家。
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