指數傳教士豬力安的動能投資筆記

「 金雞計畫 」是一個長期投資、累積資產的計畫，不過在構思「 金雞計畫 」的時候，「報酬順序風險」一直是我心裡的一塊大石頭，我研究了很多資料，發現最常被提到的解決方案就是資產配置法。 所以在撰寫【 學校沒教但孩子一定要學的9堂理財課 】的時候，最後一課（可以說是二部曲）談到退休後的金雞母管理，我也是從資產配置的角度來分析。    但是坦白說，每當我回顧1929年的大蕭條、2000年的網路泡沫，甚至是日本那漫長到讓人絕望的「失落30年」，我就忍不住懷疑自己真的能夠確實執行資產配置嗎？尤其是像我這樣會運用槓桿工具的投資人。 什麼是「報酬順序風險」 大家還記得數學課教過的「交換律」嗎？ A + B 等於 B + A，先加後減，跟先減後加，結果應該一樣對吧？在數學上，這絕對正確；但在投資的世界裡，順序不同，結果可能大不同。 想像一下，我們努力工作一輩子，終於養成了一隻價值2000萬的「金雞母」準備退休，並且打算每年提領100萬當生活費。 假設「幸運小明」和「倒霉小華」兩人的投資組合在退休後的20年間，平均年化報酬率都是一樣的。 😍幸運小明：退休前幾年剛好遇到大牛市，資產先大漲，晚年才遇到大跌。 😭倒霉小華：退休第一年就遇到金融海嘯，資產腰斬，晚年市場才漲回來。 結局是什麼？20年後，幸運小明不但生活費花得很爽，帳戶裡剩下的錢可能比退休時還多，甚至還可留給孫子買跑車（誤）。 而倒霉小華呢？雖然報酬率相同，但因為市場的漲跌順序不同，很有可能在退休幾年後就把金雞母吃光光了，說不定還得在公園跟鴿子搶麵包屑。 為什麼？這就是「報酬順序風險」。當你在退休初期（最脆弱的時候）遇到大跌，同時你又要從帳戶裡領錢生活，這叫做「雙重打擊」。本金會像雪崩一樣縮水，就算後來市場大漲，可能也救不回即將歸零的本金。 學術界的標準解法：資產配置，簡單說，就是不要把金雞母都放在股票這個籃子裡，可以買一點債券，或者多留一點現金。但說實話，看著資產蒸發，真的有人能心如止水嗎？至少我知道自己做不到。 資產配置很好，但它像是在車上裝了很多安全氣囊，撞車時比較不會重傷；但我更想做的是，看到前面有懸崖，能不能先踩煞車？ 金雞動能管理 所以我選擇了一條人煙稀少的路，就是我堅持的動能策略（姑且就稱之為【指數教動能派】吧）。這套方法不是教科書上的標準答案，我也曾擔心它是不是可能有我沒看見的缺點。但感謝A...

股市「動能」（Momentum）是一個在金融市場中非常重要且迷人的現象。 什麼是股市動能？ 1-1、動能的物理學基礎與金融市場轉移  要理解股市動能，我們可以從物理學中的「動能」（Kinetic Energy）概念入手。在物理學中，一個物體一旦開始運動，就會傾向於保持這個運動狀態，除非有外力介入。 例如，一輛啟動後向前行駛的汽車，它的動能就會讓它持續向前跑。在金融市場中借用了這個概念，指的是： 表現好的股票，在短期（如未來3到12個月）內，傾向於繼續表現好；而表現差的股票，也傾向於繼續表現差。這種持續性就是股市動能。  簡單來說，股市動能就是「強者恆強，弱者恆弱」。  1-2、動能的定義與衡量  在學術研究和實際操作中，股市動能通常被定義為：一段時間（通常是3至12個月）的股價報酬率（Return）。 動能股票 (Momentum Stocks)：過去表現最好的那批股票。  反轉股票 (Reversal Stocks)：過去表現最差的那批股票。  如何衡量動能？最常見的方法是計算股票在過去N個月的總報酬率，然後將市場上的所有股票根據這個報酬率排名。 動能投資組合：買入排名前10%的股票（動能股）。 反轉投資組合：賣空排名後10%的股票（反轉股）。 股市為什麼會有動能？  股市動能的持久存在是金融學的重大謎團之一，因為它似乎挑戰了傳統的「效率市場假說」（Efficient Market Hypothesis, EMH）。如果市場是有效率的，價格應該立刻反映所有資訊，動能就不該存在。但事實上，動能存在，行為心理學是解釋動能存在的理論基礎，也是最容易理解的部分。 我們可以將股價變動的過程，拆解為以下幾個心理階段： 階段一：最初的反應不足 (Initial Under-reaction)  當一家公司宣布一個好消息（例如，超預期的財報）時，由於錨定效應、注意力有限（無法同時處理所有資訊）或保守主義偏差（傾向維持舊信念），大部分投資者對這個新資訊的價值理解不足，結果股價沒有一步到位，僅小幅上漲，尚未完全反映好消息的價值。 階段二：動能的形成與趨勢追隨 (Momentum Build-up and Trend Following)  隨著時間過去，越來越多的投資者注意到股價持續上漲（意識到自...

  加入指數教的第一堂必修課，認識複利的威力，只要每天66元，億萬富翁就在你家！  金雞計畫 的命名靈感來自「下金蛋的雞」這個寓言故事，但我們不殺雞取卵，而是讓孩子學會「雞生蛋、蛋生雞」的複利魔法。 這是一場從銅板開始的財富實驗：每天只要66元，一杯手搖飲的錢，若能持續投資，孩子從0歲開始，到65歲竟能養出一隻「價值一億兩千九百萬」的金雞母！ 這不只是數學題，更是人生選擇題。越早開始，複利時間越長，報酬越驚人。 金雞計畫 的核心不是賺快錢，而是教孩子認識時間的力量、養成紀律與延遲享樂的智慧。從今天起，讓我們一起用每天的小錢，為孩子買下一份人生的選擇權。 ✅ 行動呼籲 現在就免費加入 金雞計畫 ！ 📺 詳請收看本集Youtube內容，別忘了按讚、訂閱、分享！就是給我們最好的鼓勵！

  今年金價飆上歷史新高，引發許多人好奇：這波漲勢還能延續嗎？要不要趁勢買進？  黃金雖然不會像股票那樣產生股息或利息，但它始終是全球最被信任的避險資產。 從1971年脫離金本位以來，黃金歷經三次大多頭：石油危機、金融海嘯、以及近年的疫情與關稅戰。如今，各國央行連續三年大量買金、美元走弱、地緣政治緊張，也讓金價再次扶搖直上。  投資人可以怎麼做？  📺 詳請收看本集Youtube內容，別忘了按讚、訂閱、分享！就是給我們最好的鼓勵！