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一個操盤手的虧損自白


偶然間看到這本中文再版書的標題,頗有相見恨晚的感覺。因為大多數人都追求「成功學」,然而我的想法卻與眾不同,如同作者將自己最大的投資失敗轉化為警世的經驗談,我的「魯蛇筆記」也整理了歷年自己犯下的主要交易錯誤,身為投資教練,我經常鼓勵學員從自己的交易對帳單中找出失敗的經驗,避免重蹈覆轍,我認為這就是精進交易的最佳途徑,這就是我的「失敗學」。

作者在書中引用了多位投資大師的格言,例如:

  • 吉姆羅傑斯 :「我沒有碰過有錢的技術分析師」
  • 馬丁舒華茲:「我搞基本分析搞了九年,最後靠技術分析賺大錢」


  • 約翰坦伯頓:「投資要分散」
  • 華倫巴菲特:「投資要集中」


  • 伯納德巴魯克:「別想買到最低,賣到最高」
  • 保羅都鐸瓊斯:「我常常放過中段,抓到頭部與底部」

結果投資大師們對如何投資獲利的看法南轅北轍,難怪一般人很容易無所適從,但是進一步觀察大師們對虧損的看法:

  • 華倫巴菲特:「投資法則一,不要賠錢。投資法則二,不要忘記法則一」
  • 馬丁舒華茲:「想賺錢,最重要的就是不能讓虧損失控」
  • 保羅都鐸瓊斯:「別光想賺錢,要專注保護你的戰果」
  • 伯納德巴魯克:「不要期待自己永遠不犯錯,而是在錯誤發生時,盡快砍掉虧損」
  • 吉姆羅傑斯 :「我的基本建議是,不要賠錢」

有趣的是,大家對虧損的觀點居然大同小異,看來先學會怎麼賠錢,其實比學會賺錢更重要。

作者整理了一般人在面臨投資交易虧損的心理狀態五階段:

  1. 否定
  2. 憤怒
  3. 討價還價
  4. 沮喪
  5. 接受

在我的教練經驗裡,特別是在今(2022)年的空頭市場中,最常聽到學員說的一句話就是:「如果我現在賣了,就立刻虧了啊!」

這種捨不得賣的態度,就是「否定」心態,接著隨著市場下跌,投資人可能就會進入「憤怒、討價還價、沮喪」的狀態,最後被迫「接受」,在不得已的情況下賣出持股或者變成長期投資。

這個過程充分顯示出投資人面在對虧損的兩大盲點:

第一、在進場前沒有先想好如何因應虧損

第二、把虧損視為自我否定而不願意接受

所以在我們的教練過程中,特別重視SOP,而其中的一個關鍵,就是要「先設定出場才進場」。

這是大部分新手所缺乏的思維,以致於一旦行情走勢不如預期時,往往就會從短期投資被迫變成長期投資而無法自拔。如果幸運,或許這筆「長期投資」確實可以獲利,可惜並非所有的投資標的都適合長期投資,否則大多數投資人都可以輕鬆投資獲利了。

那麼應該如何設定出場呢?其實觀念不難,借用本書的結論,就像我常說的,交易者必須學習認識自己、覺察自己的情緒,並試著把情緒當成一種訊號:

「在市場上,痛苦和成功剛好站在對立面,因此你要是感到痛苦,就趕快離場。如果你作多,而且價格正在上漲,感覺很棒吧?這時候你應該怎辨?繼續高興下去啊,持股緊抱,它自然會越來越好。讓你覺得很好的倉位,就繼續抱著;要是你開始覺得不妙,就退出。自己心情不好的時候,你總會知道吧。所以在你覺得不好的時候,你就别再繼續了,就是這麼簡單。」

當我們因為賺錢而開心,那就是我們做對了,反之,就該休息了。


回顧2022年,除了圖中的美元(紅)與油價(綠)仍是正報酬之外,不論股市、債市都無一倖免。如果你的投資成績超越大盤,那麼要恭喜你!但如果不如預期也沒關係,只要願意仔細回顧檢視,相信一定可以找到進步的方向。祝福大家新的一年否極泰來,投資順利!👍

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