指數傳教士豬力安的動能投資筆記

股神巴菲特在 11歲時第一次進場 買股票。我則是在2001年2月15日買了生平第一檔股票：威盛電子，那一年，我已23歲，足足比巴神晚了10年以上。 圖：威盛股價，資料來源： Goodinfo 威盛是一家IC設計公司，千禧年之際，曾以小蝦米之姿挑戰全球處理器霸主英特爾（參見： 台湾威盛电子打造中国的Intel ），股價在2000年的網路泡沫中一度飆升至629元高價。 經過崩盤的洗禮，股價在2001年稍作喘息，我則是在335元進場「撿便宜」（似曾相似？），順利踏上股價「未完的旅程」。一年多後出清持股，最後回收的資金剩下不到三成。 再一次成功的犯魯！根本就是「 2000年 」的翻版，唯一不同是主角從基金變成了個股。 好吧，還有一點不同，至少後來我開始「做功課」了，投入許多時間閱讀理財書籍，尤其是大師傳記：華倫巴菲特（Warren Buffett）、查理曼格（Charlie Munger）、喬治索羅斯（George Soros）、吉姆羅傑斯（Jim Rogers）、彼得林區（Peter Lynch）、安德烈科斯托蘭尼（Andre Kostolany）...等，希望從這些經典中找到戰勝股市的秘訣，離專業 投資 魯蛇生涯又更近了一步！ 魯蛇翻身 千金難買早知道，如果當時用功一點，除了總體經濟仍然疲弱之外，看到企業營收與獲利轉弱也該知道退場！ 年度 淨利 (億) 稅後EPS 營業現金流 投資現金流 融資現金流 1999 19.8 6.05 7.37 -101 79.5 2000 65.4 11.34 133 -128 41.8 2001 53.2 5.62 85.8 -21.1 -6.92 2002 4.43 0.38 -33 -30 -8.29 2003 -16.5 -1.32 12.8 44.4 -31.7 2004 -49.8 -3.84 -0.59 -1.87 -5.14 2005 1.26 0.1 9.72 ...

西元2000那一年，我大學畢業。當時最熱門的話題無疑是網際網路帶來的「新經濟革命」。同年3月，全球股市沸騰到了頂點；5月，我開始人生第一次 投資 犯魯。 網路熱潮帶動股市達到了空前的熱絡，雖然泡沫在同年4月已開始破滅，不過當時對投資完全沒有概念的我，卻仍義無反顧的「You jump, I jump」 XD 學生時期由於貴人提拔，有幸參與了一些出版工作，加上自己「PC DIY」與「資料備份」的「打工收入」，好不容易累積了一筆10萬元的「小確幸」不敢輕易動用。 孰料某天無意間收到一封基金募集的廣告電郵，竟然煽動了我的 投資潛力 貪婪，而我也竟然只在書店隨意找了些「基金聖經」翻閱、向親友隨口打聽了些基金軼事，不知哪來的勇氣，就把我的「小確幸」一口氣都梭哈進去。 可惜我沒有保留當年的資料，所幸還在咕狗上找到了一則「 舊聞 」回顧（若有朋友找到這檔基金的相關走勢圖，還請不吝指教）。 我只記得，當年我以10元面額認購了基金，經過了二年的煎熬，終於在2002年2月以3.63元認賠殺出，投資報酬率為 負 63.7%，實在是非常成功的第一次犯魯！ 參照代表科技業的Nasdaq指數，2000年3月來到5132高點之後便開始跳水，5月來到3042（跌幅40.7%）後由於我進場護盤（誤）稍微反彈至9月的4295，接著又一路向南直達2002年10月的1108（跌幅78.4%)。 圖：Nasdaq指數，資料來源： Yahoo Finance 魯蛇翻身 身為男人，「第一次」總是結束的莫名其妙 😆 從「 魯蛇八不 」來看，這個「初體驗」幾乎每一點都中招！ 1、不記錄、不反省、不進步：持有基金的兩年間沒有反省檢討，平白錯失學習的機會，魯！ 2、不謹慎、不用功：有些聰明人就是可以從別人的經驗中避開失敗，而我生性駑鈍又不用功，總是得靠自己體驗才能學到教訓，魯！ 3、不專注、不持續：抱著姑且一試的玩票心態，沒有持續思考反敗為勝的策略，魯！ 4、不研究基本面：沒有借鏡泡沫的歷史，魯！ 5、不控管資金比例：如果當年沒有急於「一擊必殺」，而是採用初學者都知道「定期定額」，或許現在（如果基金還在）反而獲利不斐？魯！ 6、不怕人多：網路泡沫是當年全世界最熱鬧的派對，沒有反向思考的戒心，魯！ 7、不守紀律：完全沒有方法或紀律可言，魯！ 8、不夠耐心...

  一個天真（？）的想法：若有方法每年賺10％，加一倍槓桿（20％），如果活的夠久... 複利10年（1.2^10）增值6倍 複利20年（1.2^20）增值38倍 複利30年（1.2^30）增值237倍 複利40年（1.2^40）增值1469倍 複利50年（1.2^50）增值9100倍！ 不知道是不是愛因斯坦本人說的，但複利真的是很強大的威力！ 每年賺10％的工具是有的，加一倍槓桿的工具也是有的，能活多久就看老天爺，但主要的問題是市場下跌時能否挺的過去？😕 這輩子能捐多少給社會就看這個了

「修行，就是修正自己身體、語言、行為的偏差」 投資也是

「有一個人帶狗上街散步，狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到後面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程，狗就這樣反反覆覆。最後，他倆同時抵達終點，人悠閑地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。 人就是經濟，狗則是證券市場。長遠看來，經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。」 ～安德烈·科斯托蘭尼（Andre Kostolany，1906～1999） 圖文不符😁 人的思考方式常常是線性的，但市場走勢卻往往不是如此

2003年是我「誤入歧途（全職交易）」的一年，想不到15年就這樣轉眼過去。 台灣房市 印象中，當年鄰居出售房屋的價格，與近幾年（2018）的高點相比剛好大約是3倍多的漲幅，和下表的統計相仿。 如果買方是包租公，以5％租金收益率計算（沒看錯，真的是5％），那麼總報酬率還會多出75％（15年的租金）。 圖：信義房價指數。最新數據請點選資料來源： Stock-Ai

全球主要股市近40年走勢（部分例外） 資料來源： Stock-Ai 美國Dow Jones 美國Nasdaq 德國DAX 英國FTSE 法國CAC 印度N50（2001年起） 中國上證（1991年起） 香港恆生（1987年起） 日本日經 韓國KOSPI（1997年起） 台灣加權 綜覽全球股市，長期（40年）而言，大多是一路向上、屢創新高，尤其是執近代經濟牛耳的美國。 以市值而言，美國股市佔全球股市近4成比重，在MSCI世界指數中的權重更高達5成以上。 說來汗顏，雖知美國的重要與「偉大」，然而參與股市投資多年，豬力安也是到近年才開始關注美股，實在是非常欠缺「國際觀」。 觀察美股近20年的表現，只有在2000年、2008年經濟衰退期間，股市才出現比較大型的空頭回檔，然而卻又都能很快地重拾多頭能量，再創新高，難怪巴菲特建議一般人只要買指數基金就可以獲得不低於水平的績效。 反觀亞洲的日本，在1990年「日本第一」的高峰過後，股市至今還在半山腰處徘徊。而「難兄難弟」的台股雖然表現較佳，近期終於突破了2000年的高點，卻還是未能超越90年代初期的「12K魔咒」。從這樣的結果看來，相較之下，對「一般人」而言，投資台股的確是比較辛苦的。 所幸現代金融發達，投資人很容易就可以參與美國市場的榮景，如果您也和豬力安一樣在投資拼圖中缺了一塊，亡羊補牢，猶未晚矣。 如果歷史可以借鏡，「老天爺很公平，人生總有機會遇到幾次經濟大循環，就算沒有過人的選股能力，只要懂得掌握潮起潮落的關鍵時刻，順著浪潮趨勢前進，還是能收割『財富重分配』的果實」，下一次退潮來臨之前，您是否準備好了呢？ 子曰：40不惑。歷經多年股海洗禮，邁入不惑之際，頓感靈光乍現、豁然開朗、相見恨晚，僅以為誌。

老天爺很公平，每個人一生總有機會遇到幾次經濟大循環，就算沒有過人的選股能力，只要懂得掌握潮起潮落的關鍵時刻，順著浪潮趨勢前進，還是能收割「財富重分配」的果實。 寫在39歲有感。

巴菲特錯過了電商，我可不能錯過直播商機 😁 投資就是活到老學到老，要多向年輕人學習，從他們的行為模式，才能看到未來的趨勢

電動車是未來的大趨勢，但買車會折價，買股才能增值

當年追求財務自由的動機之一，原是為了「房事」，想不到多年之後，似乎反而卻與房地產投資無緣，應該是我的信仰不足吧。 馬後砲，在房地產的多頭循環中，沒錢買房沒關係，買房地產股可能賺更多？

贏家總是與眾不同 觀摩贏家投資策略有感，贏家總是能在喧囂或艱困的大環境下，獨樹一格，找到自己堅定的邏輯信仰與獲利的出路

利潤，往往是大量的耐心等待出來的！ 觀摩多位投資強者的邏輯後所得到的心得，投資切莫心急，心急容易亂套，這不是百米競賽，而是一場人生的馬拉松。

效法蒙格的逆向思考精神，豬力安曾在書中寫了一篇名為「如何投資失敗」的章節，從自己的經驗中，整理出失敗的教訓，希望藉由這些教訓的分享，讓讀者能夠少走冤枉路，提高成功的機率。 最近，豬力安重溫蒙格的著作，想起了這篇文章，因而再度回顧歷年的記錄，重新彙整出幾個重點，只要確實做到，一定可以重蹈覆轍，讓投資失敗，藉此分享，請讀者引以為鑑。 （有見過售後服務這麼好的作者嗎 😂） 1、不記錄、不反省、不進步 2、不謹慎、不用功（衝動，沒做足功課就貿然進場） 3、不專注、不持續（分心，不把投資當成一門專業長期經營） 4、不研究基本面 5、不控管資金比例 6、不怕人多（人云亦云，追高殺低） 7、不守紀律（情緒戰勝理智，4+5+6時尤其如此） 8、不夠耐心（無法沈著等待好時機才出擊）

代號 名稱 低價(1) 高價(2) 配息 配股 報酬(3) 複利率(4) 1 8 549 31.44 1.26 9039.75% 90.31% 2 5904 寶雅 17 402 22.19 1.355 3334.71% 65.04% 3 3008 大立光 167 3715 97.72 1.02 2327.56% 56.77% 4 1707 葡萄王 12.15 255 17.2 0 2240.33% 55.92% 5 1477 聚陽 20.9 300 39.32 1.035 1673.78% 49.56% 6 1537 廣隆光電 13.4 165 20.46 0 1384.03% 45.55% 7 1521 大億 9.21 108 19.2 0 1381.11% 45.51% 8 6146 耕興 25 230 26.31 1.088 1106.20% 40.97% 9 4107 邦特 15.8 152 15.49 1.03 1088.92% 40.65% 10 1565 精華 95.1 692 114.437 1.002 849.44% 35.75% 11 4126 太醫 17.4 83.5 21.79 1.43 811.47% 34.86% 12 9924 福興 8.9 59.8 10.1 0 785.39% 34.24% 13 9942 茂順 20.7 122 20.19 0 686.91% 31.69% 14 9921 巨大 62 323.5 33.8 1.2 680.65% 31.52% 15 6803 崑鼎 34.42 178.5 46.35 0 653.25% 30.75% 16 2912 統一超 65.9 259 29.47 1.136 491.19% 25.53% 17 2330 台積電 36.4 155 18.075 1.005 477.61% 25.03% 18 2608 大榮 10.45 41 5.14 0 441.53% 23.63% 19 9917 中保 34.5 101 23.36 1.015 364.86% 20.31% 20 0050 28.53 73.3 9.9 0 291.62% 16.52% 轉眼金融海嘯已過了8年 恐慌的氣氛卻仍歷歷在目 趁著週末隨手估算了一下 豬力安長期觀...

開辦「投資研究會」9個月來，有幸認識許多高手，非常感謝大家的不吝分享，讓我收穫良多。 最大的收穫，莫過於見識到「超越財報」的投資策略，大大地激盪了我的傳統思維！ 回顧自己學習投資的歷程，10多年前，一本「富爸爸」，一套「現金流」，就此影響了我的一生。 10多年來的閉門摸索，我才領悟到遊戲中的「股票」和「企業」，其實是一體兩面，投資股票，其實就是投資企業。 由於年輕時剛愎自用，閉門造車，花了不少功夫才把投資邏輯從「技術面」轉向「基本面」，然而對於後者，也僅止於財務數據的分析，殊不知，財報的數字是果，企業的營運為因，說到底，投資還是一門研究「人」的學問。 當年豬力安自詡為不善交際的「阿宅」，才選擇股市作為邁向財務自由的工具，孰料繞了一圈，終究還是要學習「與人為善」。 光陰似箭，轉眼我已身為人父，只求能以自己的人生體驗，提早20年為孩子啟蒙，雖然他們未必會對金融交易感興趣，但投資的路上，或許能少走些為父經歷的冤枉路。

老婆：「 粗 魯法則！？為什麼要看這種書當作新年功課啊」😂 一個基本面研究很紮實的強者朋友推薦了這本書，簡單說，就是專注在自己擅長的領域，發掘具有成長潛力的公司，「重壓、長抱」，這是我從他身上學到的致富態度。

玩家手上有五張紙牌，每張紙牌各代表10分。 隨著遊戲的進行，已知其中一張「加分牌」的分數會越來越高（例：15、20、30...），兩張「減分牌」的分數會越來越低（可能歸零），剩下兩張「普通牌」的分數變化不大。 每一回合紙牌的分數都會隨機變動（例如加分牌可能也會暫時減分），故玩家無法立即得知紙牌的屬性，只有隨著遊戲的進行，才能從分數的變化趨勢觀察出紙牌屬性。 每回合玩家可以選擇： 1、繼續持有紙牌、 2、捨棄部份（或全部）紙牌，當紙牌被捨棄時，該紙牌分數記入玩家的「積分」、 3、抽新紙牌（手上最多五張牌），玩家可自由分配「積分」作為新紙牌的起始分數，若「積分」為零，則無法抽牌。 除非玩家手中的紙牌分數與「積分」全數歸零，否則遊戲持續進行。 請設計一個遊戲策略，讓玩家手中的紙牌分數與「積分」最大化。 其實五張紙牌指的就是五家公司，而積分最大化，就是讓投資組合增值的策略思維。 在我的經驗裡，投資組合的結果大致符合80/20法則，也就是絕大多數的利潤，其實是由少數的關鍵持股所貢獻的。 所以抱緊關鍵持股，適時割捨貢獻有限的持股，邏輯上來說，應該就可以建立一個成功的投資組合吧？

每次看到這薄薄的兩片 就會想起錯過的「十壘安打」 2008年 逢低買了某公司股票 概念很簡單 不論景氣好壞 需要隱形眼鏡的還是會買 而且公司獲利穩健成長 股價卻不太貴 不過我卻在股價上漲沒多久就獲利了結 自以為是「波段操作」 結果卻錯過了再也追不回的10倍漲幅（含權息） 有時候 投資的思維真的不用很複雜 自以為短線身手矯捷 沒想到卻是得不償失 就差在一個心理素質而已 引以為鑑

2014年對我而言是充滿挑戰的一年 第二個孩子報到的同時 家母卻因病入院 分身乏術之際 又遭逢股市回檔 缺乏紀律造成重大損失 三重壓力一次爆發 可謂人生的谷底 長期讀友大概都知道 只有遭遇挫折的時候 我特別有寫作的思緒😆 參與股市這麼多年 雖然選股能力不算頂尖 似乎也不至於落後大盤太多 不過我卻犯了「初學者都會犯的錯」 在一位前輩的分享中 買進原本自己應該不會投資的標的 成了「壓垮績效的最後一隻明牌」 「免費的最貴」 只能說自己的心理素質還需要修煉 不禁聯想起 寫了幾年文章 常常看到許多網友的來信 其實都具備一定的選股功力 甚至挑到股價表現優異的標的 但言談之間 卻仍能感受到幾分「探明牌」的氣息 大概就是這個感覺吧 「相信自己」 是我仍在繼續的修煉 與各位共勉 投資之餘 雖然家中多了一個寶貝 卻也面臨了攸關至親性命的衝擊 那一瞬間 我才真正體會 數字、績效、財富... 不過都是過往雲煙 健康才是財富 家人才是財富 這些老生常談 在這個時刻 變得格外有意義 歲末年終之際 還是要感謝各位的支持 期許自己 也祝福各位 新的一年 健康平安 投資順利

小學通勤的時候，還記得信義區的精華地段都還只是一片荒蕪，曾幾何時，如今已經蓋滿了世界級的高樓，成為精華區中的精華區。 有如大富翁遊戲裡的地圖都已經被佔領，一般市井小民恐怕只有望樓興嘆的份吧？

月入22K的新鮮人，如何 提高每月投資自己的金額，降低財務自由的門檻，同時學習不看盤獲利20％的方法，設定財務自由的目標...讓豬力安按部就班告訴您 ！