110806-萬點夢3

＄豬力安＄

在年初「110221-萬點夢？」一文中，豬力安根據當時的企業獲利，大膽假設台股有挑戰萬點的機會。

不過等到第一季財報公布後，豬力安也在「110519-萬點夢2」提出了警訊：「豬力安估計台股上市企業2010年獲利應可達1.55兆，但實際上卻只有1.44兆，今(2011)年第一季的獲利也只有3,270億，較去年同期衰退約3％。如果下半年的企業獲利不能急起直追的話，那麼台股要上萬點的期望可能將成為空中樓閣」。

雖然第二季財報尚未全數公布，不過根據一些重量級企業的法說會訊息看來，龍頭台積電第二季獲利較第一季持平，第三季甚至更弱；面版業第二季狂賠上百億，第三季仍將繼續...，這樣大概就可以推測第二季，甚至第三季的企業獲利都不會有太好的表現。當今(2011)年的企業獲利比起去年只是持平甚至衰退時，指數的表現要再超越高點當然也是難上加難。

如果今年企業獲利「樂觀地」以1.4兆估計，乘上14倍本益比，總市值約19.6兆，較本週收盤市值20.9兆仍有約7％的下探空間，如果企業獲利或本益比做更保守的估計，那麼當然數字還有向下修正的可能，不過為了不太過吹毛求疵，我們就大約抓個7000點的整數關卡作為目前預期的指數低檔。至於第四季的企業獲利會如何，恐怕也只能且戰且走了。

指數操作真的很難！不是嗎？

其實豬力安剛開始參與股市時，就是以指數操作為主，當初只是天真的以為，只要判斷大盤漲跌，比選股容易的多。如今豬力安認為，所謂的指數，就是所有上市公司的股價加權集合，換句話說，指數的漲跌取決於上市公司的股價(尤其是權值股的股價)，而股價的長期表現又建構在企業獲利的基礎上，這就是問題所在！分析700多家公司的獲利，難度恐怕不只是分析一家公司的700倍！

有網友問道，既然早知如此，為什麼還會「全力做多」呢？這確實是豬力安的筆誤了，正確地說，應該是持股續抱，甚至是在指數上演大跳水的這幾天，豬力安也沒有貿然殺出持股，因為豬力安認為，個股和大盤指數並不能一概而論。

寫了那麼多，主要只是希望提醒大家，在投資時要確實知道自己在做什麼才好！如果是個股投資人，就不一定要盲目地隨大盤起舞，只要對公司前景做過深入的研究，那麼說不定現在正是跳樓大拍賣的撿便宜時機。相對地，如果是指數操作者，那麼就得有一套比豬力安更厲害的操作模式，才能長存於指數波動之間了。

順帶一提，本月的證券研究會將於8/20上午舉行，歡迎有興趣的朋友參與交流，詳情請參考豬力安的Facebook。希望大家的投資之路都能越來越順利！謝謝大家！